A estratégia de investimento barbell

A Estratégia de Investimento Barbell

É a sabedoria convencional padrão oferecida em relação à teoria da carteira moderna, ou mesmo no que diz respeito a investir-se: greve um equilíbrio aceitável entre risco e recompensa. (Veja "A história da carteira moderna.")

Para a maioria dos investidores, esse equilíbrio aceitável significa colocar-se em algum lugar no meio confortável. Investir em valores mobiliários de risco intermediário e retorno intermediário, e ninguém nunca vai condená-lo por desperdiçar poupanças de sua vida, nem por ter um retorno muito modesto. A mediana é o lugar socialmente prudente a ser. Mas é o mais financeiramente gratificante?

Entre na Estratégia Barbell

A estratégia barbell é um método que tenta garantir o melhor dos dois mundos. É possível, pensa o pensamento, para reunir pagamentos substanciais sem assumir riscos indevidos. A principal diretriz da estratégia é interessante porque não é apenas contra-intuitiva para uma população desmamada nos benefícios de moderar o risco e recompensa, é inequívoca: Fique o mais longe possível do meio.

Nassim Nicholas Taleb. O renomado trader de derivativos e arbitrageur cujos métodos heterodoxos lhe permitiram lucrar estupendamente em 2007-08 quando alguns dos cookies ostensivamente mais nítidos de Wall Street estavam sendo queimados, expressa o princípio subjacente da estratégia barbell da seguinte forma:

"Se você souber que você é vulnerável a erros de previsão, e aceitar que a maioria das" medidas de risco "são falhas, então sua estratégia é ser tão hiperconservadora e hiperagressiva como você pode ser em vez de ser levemente agressiva ou conservadora.

Coloque seus ovos em duas cestas. Uma cesta detém investimentos extremamente seguros, enquanto a outra não tem nada além de alavancagem e especulação.

O longo e curto dele

Na prática, a estratégia barbell é freqüentemente aplicada às carteiras de títulos. Em vez de risco per se. O critério de definição aqui é a maturidade. Investir em obrigações de curto prazo e de longo prazo, ao mesmo tempo em que se afasta de prazos de duração intermediária. "Curto prazo" normalmente significa menos de três anos, enquanto "longo prazo" significa mais de 10. O lado a longo prazo da equação deve ser simples: os investimentos que exigem um compromisso duradouro por parte do investidor devem pagar alta Interesse, pelo que pelo menos metade de uma carteira de barbells otimamente equilibrada deve pagar um retorno decente. Para receber um retorno apreciável da outra metade - a metade de curto prazo - a chave (eo requisito) é constantemente negociar títulos de vencimento para novos.

É mais fácil entender como a estratégia barbell funciona, contrastando-a com a estratégia oposta, a bala. Esse é um método ao abrigo do qual um investidor escolhe uma data (por exemplo, títulos fixados para amadurecer sete anos a partir de agora) e fura exclusivamente com ela. A principal vantagem deste método é que ele é amplamente imune a movimentos de taxas de juros. Além disso, uma vez que um investidor de bala define seus critérios de maturidade, ele pode na maior parte esquecer seu investimento.

Ao contrário da estratégia de bala, a estratégia barbell não é para o investidor passivo. Ao investir fortemente em títulos de curto prazo (ou ultra-curto prazo - menos de um ano), os prazos de vencimento que se aproximam rapidamente significam que o investidor deve sempre reinvestir os lucros. Obrigações de curto prazo precisam ser encontradas, avaliadas e compradas uma vez que a última série de títulos de curto prazo vence. Além disso, o sucesso ao administrar a estratégia barbell está condicionada às taxas de juros. Como os componentes de curto prazo da carteira de títulos estão sempre sendo negociados à medida que atingem o vencimento, quando as taxas estão subindo (pelo menos ao longo da vida das obrigações de curto prazo), os novos títulos pagarão juros mais elevados do que os seus antecessores. E se as taxas de juros caírem, seus bônus de longo prazo salvam sua carteira porque estão trancados nas taxas mais antigas e mais altas.

Permaneça alerta, não inerte

Com uma estratégia de barbell no lugar, em qualquer momento um investidor tem a) uma parte de seu dinheiro está prestes a churn over em uma nova série de títulos de curto prazo, uma vez que os actuais atingem a maturidade, eb) o restante da Dinheiro definido para pagar em um momento específico no futuro.

Um equívoco comum sobre a estratégia barbell é que, como um barbell literal, os dois lados da carteira precisam equilibrar para evitar desastres. Eles não, necessariamente. Algumas carteiras de títulos otimizadas sob a estratégia barbell terão grande parte de seu valor concentrado em títulos de curto prazo, outros em títulos de longo prazo. Concedido, "muito" não é muito de um quantificador, mas quando você chegar muito longe após um 2-1 ou 1-2 split, sua estratégia começa a olhar menos como uma barra e mais como uma bala.

Como uma estratégia barbell é projetado para tirar proveito das taxas de juros crescentes, o melhor momento para adotar essa estratégia é quando há uma grande diferença entre rendimentos de obrigações de curto e longo prazo. A teoria é que a lacuna irá eventualmente fechar e atingir normas históricas. Dezembro de 2017 representou a maior diferença, entre os bônus de dois e dez anos, que o mercado tem visto desde 2017.

Se existir uma estratégia de investimento, alguém criou um fundo mútuo ou um fundo negociado em bolsa para acompanhá-lo. O primeiro ETF projetado para replicar a estratégia de bond barbell foi desenvolvido por uma empresa de investimento canadense em 2017 (composto de títulos do governo canadense, naturalmente), e mais são susceptíveis de seguir em ambos os lados do 49 º paralelo.

Crie seu próprio Barbell

A beleza de ser um investidor independente é que você não precisa esperar pelos profissionais para criar um fundo que se adapte aos seus objetivos. Você pode aplicar a estratégia barbell em seu próprio país, e sem hesitação. Uma maneira é através da compra separada de curto prazo bond troca-negociados fundos e longo prazo bond troca-negociados fundos de uma corretora. Os títulos nos ETFs de curto prazo rolarão automaticamente.

Ou, para comprar títulos do governo diretamente, especificamente Tesouros dos EUA, o método mais fácil é ir direto para a fonte. TreasuryDirect. gov vende títulos em leilão para quem pode abrir uma conta e não é legalmente proibido de comprar dívida do governo dos Estados Unidos. A partir do site, encontrar a gama de vencimentos e seus preços atuais.

Para começar, de qualquer forma, uma carteira de títulos que incorpora a estratégia barbell deve ser colocada metade em vencimentos de, digamos, um a três anos; E o restante em títulos de 10 a 20 anos. O Tesouro dos EUA vende seus títulos trimestralmente e em "leilão", o que é um pouco enganador. Grandes investidores institucionais são os que fazem o lance real. Uma vez que eles concordaram em um preço, os pequenos peixes comprar os títulos à taxa de juros que foi acordado.

A linha de fundo

A estratégia barbell exige um nível modesto de sofisticação em relação ao mercado de títulos, não um esmagadora. Ao investir em títulos de curto prazo e de longo prazo, enquanto ficar fora do meio, você pode deixar-se aberto para retornos admiráveis ​​(contingente sobre as taxas de juros), sem ser indevidamente devidos aos caprichos taxa de fixação do Federal Reserve.